2016年玻璃行業（yè）年報

2016年玻璃現貨市（shì）場（chǎng）整體走勢超出預期，和其他建材產品一（yī）樣，走出（chū）大幅上漲和盈利情況增加的趨勢。作為周期性商品，和房地（dì）產市場的調整波動關聯程度日益（yì）增強（qiáng）。供給（gěi）側改革以及相關政策的出台也對行業的發展起到了作用。對於2017年行業發展，我們持謹慎樂觀的態度。從產業周期看（kàn），經曆了2016年的快速發展之後，行業的（de）供需情況有了的，由之（zhī）前的弱平衡改變（biàn）為（wéi）矛（máo）盾略有增加的緊平衡狀（zhuàng）態。從資金（jīn）情況看，2017年生產企業的資金狀況將會和2016年相（xiàng）同，壓力相對較小。一方麵有（yǒu）助於緩解（jiě）因生產成本上漲帶（dài）來的資金壓力，另一方麵也將產能（néng）退出的時間延後，是（shì）一柄（bǐng）雙刃劍。

具（jù）體數據來看（kàn），2016年（nián）11月25日中國（guó）玻璃綜合指數（shù）1070.96點，同（tóng）比去年同期上漲183.91點；中國玻璃價格指數（shù）1076.69點，同比去年（nián）同（tóng）期（qī）上漲（zhǎng）201.66點；中國玻璃信心指數1048.02點，同比去年同期上漲112.87點。白玻（bō）均價1476元，同比去年上漲276元。浮法玻璃產（chǎn）能利用（yòng）率為73.45％，同比去年上漲3.27％。在產產能93234萬重箱，同比去年增加6672萬重箱。行業庫存3138萬（wàn）重箱，同比去年增加-123萬重箱。庫存天數12.28天，同比增加-1.47天。

2017年宏觀政策展望我（wǒ）們認（rèn）為，短期（qī）內貨幣政策可（kě）能沒有寬鬆的空間，鑒於真實利率已經在（zài）經濟再（zài）通脹（尤其是房價上行）後明顯下降。2015年以來貨幣和財政寬鬆的累計效應（yīng）足以使經濟在（zài）短期內維持相對穩健的增（zēng）長。另一（yī）方麵，短期通（tōng）脹的走勢也不支持貨幣（bì）政策繼續寬鬆——預計2016四季度CPI將保持（chí）在2％左右，PPI將繼續快（kuài）速上升，並且目前房價同比（bǐ）漲幅依然較高。

1、房地產

我們認為，目前商業銀行對個（gè）貸的（de）支持熱情或已達到上限，受政策影響很難（nán）繼續提升，2017年可能迎（yíng）來按揭貸款利（lì）率的向上拐點。因此（cǐ），明年（nián）商品房銷售可能出（chū）現明顯下降。不過，企業（yè）資（zī）產負債（zhài）表（biǎo），政策（cè）目標理性，我們相信（xìn）2017年並不會（huì）出現房（fáng）價明顯下降。此外，由於建安成本占房價比例低，我們認為2017年開發投資增速仍（réng）能（néng）維持正增長。

我們注（zhù）意（yì）到，當前商品（pǐn）房的金（jīn）融屬性越來越強。大量居民之所以（yǐ）大量配置不（bú）動產，而不是大量配置債券或（huò）者（zhě）股票，其根本原（yuán）因是房價持（chí）續上漲，且回撤很小，而不是因為他們那麽迫切想要居住條件。金（jīn）融（róng）屬性的強化，使得短期影（yǐng）響居民購房行為的（de）因素，從居民人均（jun1）居住麵積，區（qū）域土地供給水平（píng）等，逐漸轉（zhuǎn）為資金成（chéng）本，杠杆利用率等金融因素。房地產的金融屬性增強，也使得房價變動預期對市場影響進一步放大，商品（pǐn）房銷售的波動性增強。因此我們認（rèn）為，2017年商品房銷售的變數很大。房地（dì）產市場的不確定性（xìng）不（bú）僅來（lái）自於房屋銷售本身的高（gāo）波（bō）動（dòng）性，也來（lái）自於2017年之後政策的不確定（dìng）性。當前，規範市場秩序的（de）政策執行為嚴厲（lì），但經過幾（jǐ）個月的市場調（diào）整後，這（zhè）些政策的執（zhí）行情況又將（jiāng）如何？在範圍內，影響我國宏觀經濟變化的（de）外部（bù）變（biàn）數較多，我國的貨（huò）幣政策存在不（bú）確定性，資（zī）產價格管（guǎn）控的目標也有不確（què）定性。假設當前的（de）政（zhèng）策將會貫穿2017年，則我們認為2017年商品房銷售將會（huì）出現明顯的下降。

開發投資並不會隨著市場（chǎng）降溫而明顯下（xià）行。在2016年時，我們隻看到了房價上漲，銷（xiāo）售增長，卻沒有看到開發投資明顯升溫。2016年（nián）四季度後市場進入了調（diào）整窗口，預計（jì）我們也看不（bú）到開發投資的明顯降溫。盡管近一段時間土地購置麵積負增（zēng）長，但已出讓（ràng）、尚未開發的土地資源為龐大。隻要企業有開發意願，從範圍來看不存在無地可（kě）開（kāi）發的可能（néng）性。

更重要的是，建安成本占房價比例（lì）很低。市場一（yī）旦進（jìn）入滯銷周期，企業在短期（qī）內（nèi）減少工程量的可能（néng）性很低。當建安成（chéng）本占（zhàn）房價的比例提高時，雖然銷售不確定，但停（tíng）工所可能節約的建安成本，和開工所可能帶（dài）來的銷售回款相比很少。盡管銷售回款的不確定性很大，企業也很少會停工。因此我們判斷，2017年（nián）房地產開發投資增速並不會出現明顯的下滑，預計仍能保持正增長。

2、汽車行業

2016年回顧：行業景氣度（dù）提升。1-9月，汽車行業總體銷（xiāo）售1936萬輛（+13.2％），其（qí）中，乘（chéng）用車銷售1675萬輛（+14.8％），商用車銷售261萬（wàn）輛（liàng）（+4.0％）。2016年行業增速提升，主要受益於2016年（nián）12月（yuè）31日之前1.6升及以下排量乘（chéng）用車實施減半征收車輛購置稅的優惠政策。今年1-9月，1.6升以下乘用車（chē）年銷（xiāo）量1204萬輛，同比+21.9％，占比72.7％，較15年同期提高4.2個百分點。

2017年（nián）展望：行業維持高景氣（qì），全年銷量有望增長7.2％。我（wǒ）們對於2017年銷量持樂觀態度，預計增速有望超越市場預期。主要由於：1）地產宏觀調控之（zhī）後，出於“穩增長”的考慮，預計汽車消費政策會比較友好。汽車產業是僅次於房地（dì）產的大產業，是增強消費、拉動內需的重要產業（yè）；2）基於當（dāng）前市場中性（xìng）假設，2017年1.6升及以下購置（zhì）稅減免退坡為七五折，2018年退出，則2017年下半（bàn）年對（duì）2018年仍有提前消費。

3、玻璃出口（kǒu）

2016年9月份我國浮法玻（bō）璃出口113155.446噸（dūn），同比去年增加9.59％，環比上月（yuè）減少18.09％；出口金額為32450975美元，同比去（qù）年減少12.19％，環比上月減少16.14％。2016年1-9月份我國浮法玻璃出口總量966511.783噸，同比去年增加（jiā）7.93％；出口總金額273701086元，同比去年減少8.81％。

從2007年以後浮法玻璃原片出口有了比較大幅度的減少。一方麵出口退稅製度的調（diào）整；另一方麵（miàn）是市場（chǎng）需求增量有限，建築施工的環比增長遠小於國內市場需求。再者就（jiù）是隨著國內加工市（shì）場的逐漸成熟，玻璃出口（kǒu）的結構也發生了（le）比較大的變化。玻璃加（jiā）工製品的出口呈現（xiàn）逐年上升的趨（qū）勢。經過（guò）多年的發展形成了（le）廣州、滕州、勝芳，以及（jí）現在沙河地（dì）區（qū）幾個規模化的玻璃加工出口產業基地。出口的產品（pǐn）主要有家俱、家電、建材裝（zhuāng）飾裝修，以及（jí）日用等各（gè）大係列的玻璃產品。

       4、煤炭價格

自（zì）2016年年初推行供（gòng）給側改革（gé）以來，中國煤炭行業出現了許多積的變化，主要體現在一下方麵：

1、價格的上漲，中國煤炭價格自2016年（nián）4月以來開（kāi）始恢複性上漲，動（dòng）力煤、焦煤（méi）價格皆有著巨大漲幅，截止11月20日，環渤海動力煤指數報收604元/噸，呂梁主焦煤報1400元/噸，我們判斷隨著供給側（cè）改革的持續推進，預（yù）計煤炭價格在未來一年將趨（qū）於平穩，我們判斷2017年環渤海動力煤均價將（jiāng）在550元/噸以上，焦煤均價將在1000元/噸以上，相比2016年均價有著比較大的上漲。

2、煤炭產（chǎn）能有所下降，隨著供給側改革的推進，中國今年共關（guān）停（tíng）了2.5億噸的（de）產能，並將於（yú）未來三年繼續關停約2.5億噸產能，從2016年去產能（néng）的情況來看，各個省份去產能較為積（jī），部分（fèn）省份已經提前完成（chéng）任務，東部經濟發達省份未來煤礦（kuàng）都趨向於關閉，預計未來幾年中國煤炭產能將繼續收縮，並於2020年前後趨向穩定。

3、煤（méi）炭債務負擔得到了有效緩解（jiě），隨著煤價（jià）的回升，部分大型煤炭（tàn）集團陸續恢複了自（zì）身的盈利能力，今（jīn）年到期的公開（kāi）市場債務違約量相當小，大部分煤企通過銀行授信、發行新債、政府補貼等方式將到期債務成功兌付，隨著煤企逐步關停虧損礦井，預計煤企（qǐ）將恢複自身造血功能（néng），將逐（zhú）步償還存量債務。

4、煤炭從業人員逐步分流，隨著供給側改革的推進，部分（fèn）煤企成功將三（sān）供一業（yè）部分移交地方政府（fǔ），並在（zài）煤企內部實行轉崗（gǎng）分流，預計今年煤炭從業人員將下降2-5％，成功減輕煤（méi）企負擔。

我們預測明年動力煤價格將呈現前高後低的態勢，但是因為（wéi）有長協（xié）價（jià）的穩定作用（yòng）在，我們判斷明年動力煤平均價格將（jiāng）超過（guò）550元（yuán）/噸，相（xiàng）比今年提高約60-70元/噸，明年焦煤價格波動將比動力煤稍大，但均價也（yě）將在1000元/噸以上，相比今（jīn）年高出100-200元/噸（dūn），

5、純（chún）堿價格

2016的（de）純堿產能（néng）在6595萬噸，消費量在5700萬噸左右，中國純（chún）堿產能2970萬噸，占了產能的45％。北美純堿產能在1500萬噸，綠河堿礦資源（yuán）豐富，ANSAC是（shì）大的堿出口商，年出口量在400萬噸左右。

10月份之後國內純堿價格上漲（zhǎng）駛入快車道，輕堿價格上漲50-100元/噸，重堿價格上漲100-150元/噸。11月份國內純堿價格接（jiē）連大漲（zhǎng），在貨源持續緊張的情況下，純堿廠家2-3度漲價（jià），純堿漲幅遠遠超過預期。11月份國內輕堿（jiǎn）價格上漲300-400元/噸（dūn），漲幅在23.65％，重（chóng）堿（jiǎn）價格上漲200-300元/噸，漲幅（fú）在16.3％。純堿價格能（néng）夠連續上漲的原因前麵已經詳（xiáng）細介紹過，而本（běn）月輕堿價格出現暴漲的局麵（miàn），主要原因在於：

首（shǒu）先，平板玻璃對（duì）重堿用量大幅增加，重堿貨源緊張。1-10月份國內重堿產（chǎn）量在1036.02萬噸，同比增長2.7％，而輕堿1-10月份（fèn）輕（qīng）堿產量同（tóng）比下降6.5％。今年下半年以（yǐ）來，重堿貨源持續緊張，純堿廠家長期處（chù）於欠單狀態（tài），在這種情況（kuàng）下，純堿（jiǎn）廠家壓縮輕堿產量，將重堿產能釋放到（dào）大值，導致輕堿產量驟降。本（běn）月華昌化工輕堿日產量400噸，中海華邦輕堿日產量200噸左右。

其次，青海、內蒙廠家發運不暢，純（chún）堿廠家聯合推漲。因火車皮緊張，汽車運費偏高，加上雨（yǔ）雪天（tiān）氣影響運（yùn）輸，近期內蒙、青海地區純堿廠家發運不（bú）暢。價格是調節供需的一個（gè）重要手段，在貨（huò）源持續緊張的情況下，純（chún）堿廠家多次采取封單、控（kòng）製接單的措施，主要維持老客戶。本月華東地區純堿廠家領漲輕堿價格，目前（qián）當地輕堿格已經到達1850元/噸（dūn）。

再次，“買漲不買跌”，市場炒漲因素推（tuī）波助瀾。在貨源（yuán）緊張，價格大漲的情況下，市場恐（kǒng）慌（huāng）情緒蔓延（yán），純（chún）堿廠家積推漲，下遊用戶拿貨積（jī）性提高。聽聞也有個別貿易商出現（xiàn）囤貨的情況，但因（yīn）為拿貨困難，貿易商尚不（bú）具（jù）備大幅囤貨炒作的可能。

沿海地區玻璃廠家積接觸堿，11月份已有3萬噸左右堿到廣東（dōng）港，據悉（xī）後期（qī）仍有7萬噸左右（yòu）的堿將陸續到港，將（jiāng）在程度上緩解重堿貨源緊張局麵。

輕（qīng）堿下遊用（yòng）戶反映不一，對高價純堿多有抵觸。日用玻璃用戶全年訂單平穩，生產也比較（jiào）穩定。部分（fèn）下遊用戶（hù）產品價格得以順利傳導（dǎo），如泡（pào）花堿、無水（shuǐ）硫酸鈉，成本終轉嫁給產業鏈下遊（yóu）用戶，這（zhè）部分下遊工廠首（shǒu）要任務仍是保證原料供應，維持正常（cháng）生產，價格再高也隻能無奈接收。但部分下遊產品價格向下傳到不暢，生（shēng）產成本大幅增加，有（yǒu）小客戶表示待（dài）產品訂單交付（fù）完之後，若持續虧損則要提前（qián）停產放假。

在實體（tǐ）經濟低迷的（de）情況下，原料價格大漲，導致中間製（zhì）成品廠家生存環境進一步惡化。此外，純堿廠家盈利情況明顯好轉，近期廠家開工負荷不斷提升，貨源供應量逐步增多。節（jiē）前純堿市場將維持強勢上（shàng）漲的態勢，但在價格持續大（dà）漲的情況下，節後市場（chǎng）承受的下行壓力也在增加。

6、產能增（zēng）減

2015年下半年以來的市場（chǎng）恢複和轉好，造成（chéng）生（shēng）產企業複產積性增加。由於（yú）目前在建新生（shēng）產線（xiàn）數量並不多，產能增加的因素主要來自冷修生產線複（fù）產。截止到（dào）11月27日（rì），共有浮法玻璃生產線（xiàn）353條，年產能達到12.69億重箱。其中在產生產（chǎn）線238條，在產產能9.38億（yì）重（chóng）箱，產能利用率（lǜ）為73.45％，同比去年上漲3.27％。剔除停產、搬（bān）遷（qiān）以及近（jìn）幾年無法恢複的僵屍企業後，目前共有浮法（fǎ）玻璃生產線（xiàn）273條，總產能約為10.50億重箱（xiāng），調整後的產能利用率為88.70％，同比增加3.93％。

       今年以來新建生產線點火7條，新增年（nián）生產能力0.36億重箱（xiāng）；冷修停產生產線14條（tiáo），減少年產能0.47億重箱；冷（lěng）產生產線（xiàn）21條，恢複年產能0.78億重箱。增（zēng）減相抵（dǐ）後，今年以來年生產能力增加0.67億重箱，在產（chǎn）產能增加幅度為7.79％。

對於2017年浮（fú）法玻璃生產線的增減變化，我們進行了統計（jì）和預估。由於近年來大部分新（xīn）建生產線已經基（jī）本投產，後期新增生產線的壓力不大，部分在（zài）建或者擬建生（shēng）產線由於企業資金狀況或者發展運營的需要，點火的意（yì）願不強。再者（zhě）監管力度的增加也（yě）是產能增減變化的主要影響因素（sù）之一。

據了解（jiě）2017年具備冷修條件的（de）生產線有47條生產線（xiàn），年產能1.85億重箱；具備冷產能力的生產線15條（tiáo），年生產能力0.47億重箱（xiāng）；新建（jiàn）生產線計劃點火7條，年生產能力（lì）0.32億重箱。

生（shēng）產線是否冷修除了考慮熔窯壽命（mìng），還要考慮市場價格和生產線的資金狀況（kuàng）等其（qí）他（tā）因（yīn）素，綜合做出決定。如果2017年市場價格表現較好，生產企業的資金狀況沒有惡化到相當的程度，以及政策沒有更加嚴格，生產企業都願意盡量延遲生產線的使用壽命（mìng）。因此我（wǒ）們認為停產冷修的生產線將會比較少。

7、產業政策

2016年5月18日（rì），國（guó）務院辦公廳發布了《關於建材工業穩增長調（diào）結構（gòu）增效益的指（zhǐ）導意見》(國辦（bàn）發[2016]34號)，指出計劃到2020年（nián），再壓減一批水泥熟料（liào）、平板玻璃產能，產能（néng）利用率回到合理區間;水泥熟料、平板玻璃產量排名前10家企業的生產集中度達60％左（zuǒ）右等。

，《指導意見》是在實施供給側結構改（gǎi）革大的背景下，貫徹落實黨、國務院關於推進供（gòng）給側結構性改（gǎi）革、工業穩（wěn）增長和建設製造強國（guó）的（de）決策部（bù）署，為推（tuī）動建材工業轉型升級、發展而製定的。

，提出嚴控新增產能要求，比以（yǐ）前政策更加嚴格，從（cóng）源（yuán）頭上過剩行業中的新增產能（néng），這也是（shì）未（wèi）來行業的基礎。

第三，在部分地區試點（diǎn）成功經驗的基礎上，拓寬了錯（cuò）峰生產措施的時間和空間，在季節性和區域性上對控製產能的作用更加明顯了。

第四，提出了在供給端產品結構，如:提升水（shuǐ）泥（ní）製品，停止生產32.5等級（jí）複合矽酸鹽水泥，重點生（shēng）產42.5及以級產品;發展玻璃:提高建築節能標準，推廣應用低輻射鍍膜(Low-E)玻璃板材、真(中)空玻璃、玻璃、個性化幕牆、光伏光（guāng）熱一體化玻璃製品，以及適應既有建築（zhù）節能改造（zào）需要的節能門窗等產品。對於兼並重組，2017年並不會有更多的進（jìn）展。我們認為產（chǎn）業集中度的提高，還需要的時間。

政策在2017年還將貫穿始終。無論是鋼鐵、煤炭，還是水泥和玻璃行業的成本（běn）都將是生產企業所支付的（de）。我們認為在短期（qī）內對於生產企業來講，成（chéng）本隻能（néng）增加，不（bú）會減少。這也是製約未來玻璃產能增加的一個重要因素。

8、價格趨（qū）勢

2016年以（yǐ）來玻璃現貨的價格走勢出乎年初大（dà）家的意料（liào），上漲幅度和持續時間創近年來的新高，大大增強了（le）玻璃（lí）生產企業的盈利能力和增加產能（néng）的信心。2016年11月25日中國玻璃綜合指數1070.96點，同比去（qù）年同期上漲183.91點；中國玻璃價格指數1076.69點，同比去年同期上漲（zhǎng）201.66點；中國玻璃（lí）信心指數1048.02點，同比去年同期上（shàng）漲112.87點。11月25日白玻均價1476元（yuán），同比去年同期上漲276元，上漲幅度為23％。

元月份現貨市場處（chù）於銷售淡季，整體呈現南強北（běi）弱的傳統格局態勢，現貨（huò）價格波（bō）動幅度比較大，市場信心（xīn）回落。受到氣（qì）候影響，北方地區不適宜房地產建築裝飾（shì）裝修施工，終（zhōng）端市場（chǎng）有效訂單減少；南方市場相對（duì）需求穩定，部分企業趁機增加銷售回款，價格（gé）小（xiǎo）幅上揚。臨近月末，深加工企業停（tíng）工放假（jiǎ），貿易（yì）商適量存貨（huò），整體看生產企（qǐ）業庫存上漲較快。作為現（xiàn）貨市場風向標的沙河地區本月價格波（bō）動明顯（xiǎn），目前（qián）現貨價（jià）格和（hé）周邊市場的價（jià）格差異明顯縮小，銷售半徑快速擴大。

二月份現貨市場需求主要是受到（dào）春節假期影響，減少的比（bǐ）較多，但這也是傳統市場的表現。節前大部分生產企業都（dōu）采取了的促銷手段，以吸引（yǐn）貿易商補庫存，效果一般。另外山東海化（huà）純堿生產企業由（yóu）於（yú）事故而停產造成華東、華北等純堿企業（yè）價格上漲，因此生（shēng）產企業降價（jià）意願比較低。春節過（guò）後大部分生產企業紛紛（fēn）提漲價格，營造（zào）良好的市場（chǎng）氣氛，整體（tǐ）看效果一般。值得注意的是，華東（dōng）或者（zhě）華（huá）中（zhōng）等（děng）地區新建生產線或者冷（lěng）產生產線（xiàn）投產的欲望比較強烈，對後期現貨（huò）價格（gé）穩定或者上漲有的不（bú）利（lì）因素。

三月份整體市場震蕩上行，生產企業報（bào）價略有上漲，但從區域看稍顯分（fèn）化。雖然整體上行，區域上華中地區價格下行已經（jīng）影響到了華南（nán）、華東（dōng）和沙河地區市場價格的走（zǒu）勢。從供給的角度看，部分生產（chǎn）線冷修停產和新建（jiàn）生產線的增加頻頻，表明當前（qián）生產企業並非市場信心脆弱，而是要通過增加自身生產規模摧毀（huǐ）競爭對（duì）手。雖然當前生產（chǎn）企業和貿易商的整體庫存略少於去年同期水平，但從貿易商市場心態看，相對比較脆弱，不願（yuàn）意增加社會庫（kù）存，以減少經營效益損失（shī）。

四月份現貨市（shì）場整體運行呈現北強南弱的趨勢，北方市場受（shòu）到（dào）季節（jiē）性氣（qì）候（hòu）影響，房地產裝飾裝修對玻璃（lí）等產品的需求（qiú）環比增加（jiā），深加工企（qǐ）業訂（dìng）單較好；南方市場陰雨天氣（qì）較多，深加（jiā）工企業訂單一般，而華中和華（huá）南等市場的冷修生產線點火複產數量增加造成了本區域內供給（gěi）矛盾（dùn）增加，市場價格（gé）下行加（jiā）速。作為建（jiàn）築玻璃風向標的沙河地區，本月價格表現搶眼，累計上漲幅度達（dá）到60元左（zuǒ）右（yòu），並且生產企（qǐ）業和貿易商的庫存穩定下降，呈現產（chǎn）銷兩旺的局（jú）麵。主要原因是本地區深加工（gōng）企業訂單數量增加。

五月份（fèn）現貨市（shì）場出乎月初的預測，整體呈現價（jià）漲（zhǎng）量增（zēng）的（de）趨（qū）勢，價格呈現普漲行情，生產企業庫存也有幅（fú）度的下降。價格上漲的主要原（yuán）因在於進入五月份（fèn）以後房地產建築裝飾裝修行業對玻璃及其製品的市（shì）場需求環比增加（jiā）。值得注意的是，本月在現（xiàn）貨價格大幅度上漲的背景下，新建生產線投產和冷修生產線幅度的速度也在加快。

六月份現貨價格走勢（shì）趨於穩定，環比五（wǔ）月份有的（de）差距。一方麵是端午（wǔ）節前後農忙麥收對加工企業訂單有的減緩作用（yòng）；另一方麵南（nán）方雨季（jì）汛期也（yě）不利於玻璃（lí）產品的倉（cāng）儲和運輸，造成生產企業（yè）急（jí）於出庫；再（zài）者五月份華北和華東（dōng）地區產能增速（sù）過快也造（zào）成了貿易商和加工企業采購趨於謹慎。

七月份的市場（chǎng）走勢穩中有升（shēng），生產企業（yè）銷售（shòu）情況要好（hǎo）於預期，呈現價漲量增的局麵，生產企業庫存減少。本月行業走（zǒu）勢的特點是南方地區（qū）七月中旬以後，在南北差（chà）異過大和汛期即將（jiāng）過去等因素作用線，市場價格快速拉升。華中地（dì）區的市場（chǎng）價格在長江船運恢複正常之後，也出現了幅度的反彈，改變了之前僵持的局麵（miàn）。北方地區價格小幅上漲，市場需求較好，期間由於暴雨影響一段時間內（nèi）影響了公裏運輸。整體看七（qī）月（yuè）份市場走勢好於預期，在淡季市場需求的背景下，價格漲幅較大。

八月份現貨市場整體走勢遠超之前的預期，呈現價漲量（liàng）增的良好態勢，生產企業庫（kù）存也（yě）有明顯的下降。現貨價格大幅度上漲的主要原因在於生產企業的主動上漲和貿易商補庫存的積，以及旺季（jì）市場需求的預期等等（děng）。和以往（wǎng）傳統旺季價格自北向南上漲的不同，今年價格上漲的源頭在於華（huá）南市（shì）場（chǎng）的大幅度上漲，華中的快速跟進。中旬華東會議之後，華東和華北地（dì）區價格也加快了跟進的步伐，對華南高企的價（jià）格有的支撐作用。本月中下旬（xún）之後價格形成良性循環價格上漲。

相比起八月份現貨的狂熱（rè），九月份原本（běn）旺季的表現並不盡如（rú）人意。行情的（de）透支（zhī）和加工企（qǐ）業承接訂單能力不足，讓本月的行情大打折扣。華南地（dì）區生產企業價格猛漲之後，給（gěi）外埠玻璃進入華（huá）南市場（chǎng）提供了很長時間的（de）機會，有搬起石頭砸自（zì）己的腳的（de）情況發生。而華南地區大幅度降價，則（zé）對（duì）華（huá）中（zhōng）和華東等地區市場的價格產生不利影響。再加之下旬實（shí）施的公路運輸新政，對原本（běn）脆弱的現貨（huò）市場，產生（shēng）了不利的（de）影響。生產企業庫存上（shàng）漲，現貨價格大幅度回調（diào），讓原本火熱（rè）的現貨生產企業始料（liào）不及。

十月份生產企業產銷情況同比去年有幅度的變化。市場價格同比增加幅度比（bǐ）較大，但生產企業庫存環比九月份有比較大幅度的增加，之前點火的生產線基本都已經正常生產。無論是統計局公布的1-9月份玻璃產量（liàng）還是我們統計（jì）的（de）在產產能增量都是比較多的。對於後期市場走（zǒu）勢，震蕩下行是主要趨勢。從區域看北方地區受到天氣影響，下行速度要快（kuài）於南方市場（chǎng）。玻璃生產成本也會由（yóu）於純堿價格上漲和煤（méi）炭價格上漲而有的增加。值得注意的是部分地區（qū）房地產裝飾（shì）裝修趕工也將增加的玻璃消耗量。

9、觀點總（zǒng）結

回顧2016年以來現貨市（shì）場走勢（shì），“價漲量增、成本提高、效益轉好、複產較快”是整體行業的概況。之所以形成（chéng）這樣的走勢，我們認為是（shì）和2015年下半年以來的需求端（duān）以及（jí）供給端的調整密（mì）切（qiē）相關的。2015年下半年以來，財政政策和貨幣政策的調整，房地產（chǎn）行（háng）業的變化，以及（jí）人民幣匯率的調整，造成商品市場的預期和需（xū）求發生了比較大的（de）變化。

2016年以來，在去產（chǎn）能（néng）和需求增加等因素雙重影響下，鋼鐵（tiě）、煤炭等產品價格（gé）變化（huà），超出了大部分業內人士的預期。玻璃價格也有良好的表（biǎo）現。

對於2017年市場的走勢，我們持謹慎樂觀的態（tài）度。從產業周期看（kàn），經曆了2016年的快速發展之後，行業的供需情況有了的，由之前的弱（ruò）平衡改變為矛盾略有增加。

對房地（dì）產政策的調（diào）整，對明年市場需求的持續有的製約作用，因此我們預計2017年房地（dì）產市場（chǎng）對玻璃的需求量將會有所減少。受到基數比較大（dà）和（hé）二三線城市需（xū）求平穩等因素的影響，減少的（de）數量並不會過多，整體呈現小（xiǎo）幅平穩減少的過（guò）程。同時2015年以後房地產銷售情況的好轉，對後期裝飾裝修市場的玻璃需求（qiú）有的作用。汽車行業（yè）和玻璃加工出口等在2017年將會呈現弱勢整理的態勢，增量並不明（míng）顯。一方麵是國（guó）外（wài）需求存在的（de）變化，另一方麵是（shì）近期以（yǐ）來人（rén）民幣匯率的調整，也將對玻璃及其製品出（chū）口產生（shēng）的影響。因此我們認為2017年整體（tǐ）市場需（xū）求將會有幅度的減少。

從供給端的角度（dù）看，2017年的整體產量將略有減少，幅度不會多。一（yī）方麵新建（jiàn）生產線將會控製在的數量，在建產能增量有限；產能的增（zēng）加主要來自冷修生產線的恢複；另一方麵大（dà）部分2008年（nián）左右投產（chǎn）的（de）生產線已經具備冷修條件，市場價格的調整將會對產能有一個擠出的作用。不過產能增減變化的主要動力，還是來自市場價格的變化和生（shēng）產企業資金狀況的。

從成本端看，2017年玻璃行業生產成本將（jiāng）會（huì）有幅度的增加，呈現先高後低的趨勢。四季度以來純堿和燃料成本的增加，對玻璃生產企業經濟效益有比（bǐ）較大的壓力。我們認為在明年上半年純堿和燃料的價還將維持在（zài）高位，下半年將會有所。

從價格看，2017年整體價格將高（gāo）於今年的水平，呈現窄幅（fú）震蕩的格局。一方麵供（gòng）需矛（máo）盾呈現弱平衡狀態，另一方麵生產成（chéng）本的（de）增（zēng）加和經營狀況的好轉，以及資金情況的，都將對現貨價格有的支（zhī）撐（chēng）作用。隨著市場競爭的成熟，生產企業對減產增效的認知程度有所提高。

從產業政策看，對於去產能（néng）和提高產業集中度將會有的具體政策出台，或者產生。有助於增強（qiáng）行業的競爭能力。同時政策在2017年將會（huì）更加嚴厲，也有助於產能（néng）的控製或者出清。

從資（zī）金情況看，2017年生產企業的資金狀（zhuàng）況將（jiāng）會和2016年相同，壓力相（xiàng）對較小。一方麵（miàn）有助於緩解因生產成本上漲帶來的資（zī）金壓力，另一（yī）方麵也（yě）將產能退出的時間延後，是一柄雙刃劍。

2017年玻（bō）璃市場（chǎng）的風險來自於市場大宗商品（pǐn）價格的快速調整，貨幣政策的調整，對房地產政策的的嚴厲，以及區域產能的增加幅度過快等等。